SMHが2週間で$80動いた意味 — 1月とは違う半導体モメンタムの速度

半導体ETFのSMHは4月8〜9日に最高値を更新した後、約2週間で$427から$509へ約$80上昇した。同じパターンが見られた1月の場合、$50動くのに約2か月かかっている。チャート上の出来事は同じだが、速度が違う。ここが要点だ。

2回のブレイクアウト、異なる速度

1月5日、SMHは$375付近で前回高値を更新した。その後2月25日に天井を打つまで約8週間、上昇幅は約$50。

4月8〜9日のブレイクアウトでは、2週間で$427から$509へ約$80動いた。時間あたりの速度に直せば、今回は1月の約4倍速だ。

私が両方のケースを同じチャート上で並べるのは、「最高値更新」という事実そのものよりも、その後の追走スピードが資金の質を物語るからだ。ブレイクアウト後1〜2週間の速度は、その資産にどういう種類の資金が入っているかを示すシグナルだ。

半導体はQQQの最重量セクターだ。SMHが速く動けばQQQがついていき、QQQが動けばSPYも引っ張られる。今回のSMHの速度が1月の4倍であることが重要なのは、QQQが628付近の前回高値を一度もリテストせずに新高値を更新中という事実と同じ方向を指しているからだ。

つまり、今回のチャートは「ブレイクアウト→休止→リテスト」というリズムをほぼスキップした。これは通常、ブレイクアウト前に売り側が既に枯れていたか、ブレイクアウト後に強い新規需要が入って吸収時間が圧縮されたかのどちらかを意味する。いずれにせよ、単なる順張りを超えた買い優位だ。

今週水曜日にマグ7のうち4社が同日決算を出し、その後も半導体銘柄のガイダンスが続く。SMHの速度がガイダンスの先取りだとすれば、好決算でも上値は限定的になる可能性がある。逆にガイダンスが市場予想を上回れば、すでに走った銘柄もさらに一段上がる余地がある。

私が今最も警戒しているのは、上方向に空いているエアポケットだ。速く上がった分だけ速く下がるリスクもある。新規エントリーは分割で、ヘッジ可能なサイズに留めている。

1月のブレイクアウトは2月末に天井を打って大きな調整に入った。今回も同じ結末になる可能性は否定できない。

もう一つ注意すべきは相関だ。SMHが走る一方で他のセクターが連動しなければ、ブレッド(広がり)が弱いということで、上値の持続性に疑問が残る。来週最も情報量が多いのはSMH自体ではなく、SMHに連動しなかったセクターがどこかという視点だ。