커버드콜 ETF 옵션 전략 완벽 이해 - ATM, OTM, 타겟, 고정의 차이

🤔 커버드콜 ETF, 왜 이렇게 복잡할까?

"같은 나스닥100 커버드콜 ETF인데 왜 수익률이 이렇게 다르지?"

많은 투자자들이 가지는 의문입니다. 그 답은 옵션 전략에 있습니다. 이 글에서는 커버드콜 ETF의 옵션 전략을 쉽게 설명해 드리겠습니다.

📚 기본 개념: 옵션 매도 비중과 상승 참여율

커버드콜 ETF의 핵심 원리는 간단합니다:

옵션 매도 비중 ↑ = 기초자산 상승 참여율 ↓ 옵션 매도 비중 ↓ = 기초자산 상승 참여율 ↑

옵션을 많이 팔수록 프리미엄(배당 재원)은 늘어나지만, 그만큼 주가 상승 수익을 포기하게 됩니다.

🎯 ATM vs OTM 옵션

ATM (At The Money) 옵션

• 정의: 현재 주가와 행사가가 같은 옵션
• 특징: 프리미엄이 높음
• 상승 참여: 옵션 매도 비중만큼 상승 참여 제한

OTM (Out of The Money) 옵션

• 정의: 현재 주가보다 행사가가 높은 옵션
• 예시: 1% OTM = 현재가보다 1% 높은 행사가
• 특징: 행사가까지는 100% 상승 참여 가능
• 단점: 행사가 초과 상승분은 포기

📊 3가지 옵션 전략 상세 분석

1️⃣ 타겟(Target) 전략

대표 ETF: 타이거 미국나스닥100타겟데일리커버드콜

작동 원리:

• 연 15% 프리미엄을 "목표"로 설정
• 변동성에 따라 옵션 매도 비중 자동 조절
• 변동성 높을 때: 매도 비중 ↓ (적게 팔아도 15% 확보)
• 변동성 낮을 때: 매도 비중 ↑ (많이 팔아야 15% 확보)

평균 옵션 매도 비중: 1015% 평균 상승 참여율: 8590%

2️⃣ OTM 전략

대표 ETF: 코덱스 미국나스닥100데일리커버드콜OTM

작동 원리:

• 1% OTM 데일리 옵션 매도
• 일간 상승률 1% 이내: 100% 상승 참여
• 일간 상승률 1% 초과: 최대 1%만 수익

핵심 특징:

• 상승 참여율이 "0% 또는 100%"가 아님
• 1%라는 "천장"이 있음
• 완만한 상승장에서 유리

3️⃣ 고정(Fixed) 전략

대표 ETF: 라이즈 미국테크100데일리고정커버드콜

작동 원리:

• 옵션 매도 비중 10% 고정
• 시장 상황과 무관하게 일관된 전략
• 상승 참여율 약 90%로 예측 가능

프리미엄 특징:

• 변동성 높을 때: 높은 프리미엄 → 높은 분배금
• 변동성 낮을 때: 낮은 프리미엄 → 낮은 분배금

💡 왜 데일리 옵션인가?

세 ETF 모두 데일리 옵션을 사용합니다. 그 이유는:

옵션 만기가 짧을수록 프리미엄이 높다

• 월물 옵션 대비 프리미엄 훨씬 높음
• 10% 매도만으로도 연 15%+ 수익률 가능
• 미국 상장 데일리 옵션 ETF들은 연 20%+ 분배

📈 전략별 유리한 시장 상황

전략	유리한 상황	불리한 상황
타겟	변동성 높은 급등장	횡보장
OTM	0~1% 완만한 상승	1%+ 급등 반복
고정	급등장 (특히 고변동성)	완만한 상승장

⚠️ 흔한 오해 바로잡기

"옵션 매도 10%인데 배당이 15%? 사기 아냐?"

아닙니다. 데일리 ATM 옵션이기 때문입니다.

• 만기가 1일로 극도로 짧음
• ATM 옵션은 프리미엄이 가장 높음
• 이 두 조건이 합쳐져 10% 매도로도 높은 프리미엄 확보

"OTM이 무조건 좋은 거 아냐?"

아닙니다. 2025년 4월 사례를 보세요:

• 나스닥 하루 12% 급등
• OTM ETF: 최대 1% 수익
• ATM ETF: 약 10% 수익

시장 상황에 따라 유불리가 완전히 달라집니다.

📝 결론

커버드콜 ETF 선택 시 고려사항:

1. 어떤 옵션 전략인지 확인
2. 현재 시장 상황과 맞는지 판단
3. 분산 투자로 전략별 리스크 헤지

하나의 전략이 모든 상황에서 최고일 수 없습니다. 각 전략의 특징을 이해하고 상황에 맞게 활용하세요. 🙏