ビットコインは5年間横ばい、ナスダックは高値圏 — なぜ最近性バイアスは危険か

「インデックスを買うだけで簡単」という錯覚について

市場が毎日上がるのを見ると、人はこう言います。「投資は簡単だ、インデックスファンドを買えばいい」。非常に長い時間軸ではおおむね正しい言葉です。しかしその間に、素晴らしいトラックレコードを持つ資産でさえ5年間ずっと打ちのめされる局面が存在します。今日はその「最近性バイアス(recency bias)」がなぜ危険かを掘り下げます。

ポイント1 — ビットコイン:5年保有、名目で損益分岐、実質では損失

2021年にビットコインを買って今日まで保有していたら、名目ではほぼ損益分岐点です。イーサリアムはもっと悪い。5年以上もの時間なのにです。

しかし本当の痛みは、インフレを織り込むときに始まります。この5年で物価がどれだけ上がったか思い出してください。「無よりは少し多く」上がりました。だからインフレ調整ベースで見ると、ビットコインははるかに悪い。6年近くパッシブに保有して、実質でかなりの金額を失ったのです。公平に言えば、ビットコインは歴史全体ではS&P500を大きくアウトパフォームしています — それでもこういう局面は存在します。

私は暗号資産の投資家を批判したいのではありません。誰もが間違え、誰もが悪い判断をします。私が示したいのは別のことです。

ポイント2 — 同じことがナスダック・ゴールド・シルバーにも起こり得る

同じことがナスダックで、ゴールドで、シルバーで起こり得ます。ゴールドは10年間レンジに閉じ込められるかもしれない。ナスダックは5年後も今日と同じ水準かもしれない。トレーディングと投資に「絶対」はありません — まさにそれがこれを難しくしています。

ポイント3 — ビットコイン対ナスダック:なぜ片方だけが死ぬのか

インフレが上昇すると、リスク資産はそれに敏感に反応します。だからビットコインは年初来安値の6万ドル付近まで押されました。ではなぜナスダックは高値からそう遠くないのでしょうか?

ナスダックには今、独自のストーリーがあります — 過去3年間株式を強く支えてきたのと同じ理由、すなわちAI、データセンター、従業員をAIエージェントで置き換えられるという興奮です。市場は依然としてそのハイプモードにあります。

区分	ビットコイン	ナスダック(半導体主導)
現在の位置	年初来安値(約6万)	高値から遠くない
ハイプの役割	もはや興奮資産ではない	AI・半導体がハイプを吸収
インフレ感応度	非常に高い(リスク資産)	高いがAIナラティブが相殺

半導体ETFのSMHはエヌビディア、AMD、マイクロンといった銘柄を追跡し、これらはAI需要への熱狂のおかげで非常に好調です。かつてビットコインが担っていた「興奮するミーム・ハイプ資産」の役割は、今や半導体と宇宙関連株に移りました。

ポイント4 — それでナスダックに対する私のスタンス

私はナスダックが調整を迎える時期に来ていると見ています。ただしショートはしておらず、まだショートする気もありません。先週、価格が崩れれば指数ショートに関心があると言いましたが、まだその地点ではありません。今は非常に中立です。

EdgeFinderのスコアではナスダックは+3 — ロングかショートかの明確な理由がない曖昧な読みです。それでも、これらの指数からハイプが抜ける可能性があり、そのリセットは痛みを伴い得ます。ナスダックは非常に鋭い調整を見せることがありますが、ここ数カ月それを見ていないので人々が忘れているだけです。参考までに、連邦準備制度がインフレと本気で戦った2022〜2023年、ナスダックは高値から底まで約38%下落しました — そのとき経済はしっかり持ちこたえていました。ナスダックが嫌ったのは高金利そのものだったのです。

まとめ:トラックレコードは未来を保証しない

ある資産がこの時点まで驚異的なアルファを生んだからといって、次の5年が保証されるわけではありません。最近性バイアスを警戒し、自分自身の理由でポジションを取ってください。それが、私が毎日市場を見ながら自分に課している最も重要なセーフガードです。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。