カバードコールETFの罠：資産形成期に配当ETFが毒になる理由

12%の配当を出すETFがあれば、すぐにオールインしたくなります。SPYI、QQQIのようなカバードコールETFがまさにそのような魅力的な商品です。しかし、あなたが現在資産を形成する段階であれば、これらのETFはむしろ成長の妨げになる可能性があります。

🤔 カバードコールETFとは？

カバードコールETFは基礎資産（例：S&P 500）を保有しながらコールオプションを売却して追加収益を創出します。

メリット：

• 高い配当利回り（10〜15%以上）
• 定期的なキャッシュフロー

デメリット：

• 上昇相場で収益が制限される（コールオプションのため）
• 資本成長が制限的

📉 衝撃的なリターン比較

SPYI（カバードコールETF）vs VOO（S&P 500 ETF）

年度	SPYIトータルリターン	VOOトータルリターン	差異
2025 YTD	12.5%	14.3%	-1.8%
2024	19%	25%	-6%
2023	18.1%	26.3%	-8.2%

3年累積で見ると：

• VOOに投資していれば得られたリターンと比較して
• SPYIによりかなりの収益を逃しました

💸 税効率の問題

課税口座で投資する場合：

SPYI（カバードコールETF）

• 毎年分配金に対する税金発生
• 配当所得税の負担

VOO（一般ETF）

• 非常に税効率が良い
• 売却するまで課税繰延可能

🎯 核心的洞察：段階別に異なる戦略

「経済的自由への道具」と「経済的自由の中で使う道具」は異なります。

資産形成期（現在1万〜5万ドル保有）

• 目標： 最高のトータルリターン
• 戦略： グロースETF中心のポートフォリオ
• 避けるべきもの： カバードコールETF（上昇余地を制限）

資産引出期（目標金額達成後）

• 目標： 安定したキャッシュフロー
• 戦略： ハイブリッド配当戦略
• 活用すべきもの： カバードコールETF（キャッシュフロー最大化）

⚠️ よくある間違い

多くの投資家がする間違い：

1. 12%配当に惑わされる

   • 「配当が高いからいいんじゃない？」
   • しかし資本成長を犠牲にしている

2. 配当ETFを早く始めすぎる

   • 1万ドルでSPYI投資開始
   • 年間1,200ドル配当 vs グロースETFでより速い元本成長

3. 機会費用を無視

   • VOO対比で年間5〜8%少ない成長
   • 複利効果で長期間で大きな差に

📊 実際のチャート比較

SPYI上場以降の比較：

• 青色（VOO）： 着実な右肩上がり
• 赤色（SPYI）： 成長制限、格差拡大

時間が経つほどこの格差は広がります。

💡 結論：段階に合った戦略を選択しましょう

現在の状況	推奨戦略
資産10万ドル以下	100%グロースETF
資産10万〜50万ドル	グロースETF中心+一部配当
資産50万ドル以上、引出準備中	ハイブリッド配当戦略
資産100万ドル以上、引出期	配当中心ポートフォリオ

覚えておいてください：

• 今すぐ高い配当が必要でなければ
• まず元本をできるだけ速く増やしましょう
• その後で配当戦略に切り替えても遅くありません

カバードコールETFは優れたツールですが、適切な時期に使用する必要があります。