1973年石油危機から学ぶ5つの投資教訓、今すぐ実践すべき理由

TL;DR 1973年の石油危機は準備のできた投資家には歴史的なチャンスだったが、準備のなかった投資家には20年の悪夢だった。エネルギー危機がインフレを生み、政府は常に遅れ、金石油比率が危機を予告し、銀は金より爆発的で、安易さがポートフォリオを殺す。ホルムズ危機の今、これらの教訓がかつてないほど切実だ。

教訓1：エネルギー危機はインフレを生み、インフレはペーパー資産を破壊する

高くなるのはガソリンだけではない。すべてが高くなる。

輸送費が上がり、食料品が上がり、製造コストが上がる。肥料が石油派生製品だという事実だけで、食卓の上のすべての価格が変わる。1970年代、生活費はほぼ即座に8%上昇し、1980年には14%に達した。

これが実際に何を意味するか。1973年に貯蓄口座に10万ドルがあったなら、1980年にはその実質購買力は5万ドルだった。半分が蒸発した。何もしなかったのに。

米国のインフレは現在2.4%だ。原油が100ドル以上を維持すれば3.5%以上に達するとエコノミストは予測している。「様子を見る」と現金を握っている人々が、実は最大のリスクを負っている。

70年代のデータは明確だ。金、銀、コモディティなどの実物資産を保有していた投資家は資産を保全し増やした。現金と債券だけだった投資家は破壊された。

教訓2：政府は常に遅れる

常にだ。

1973年、米国には戦略石油備蓄がなかった。エネルギー省もなかった。緊急時の計画もなかった。地球上最も強力な国が石油禁輸に完全に不意を突かれた。

ニクソンはクリスマスツリーの照明を暗くした。フォードは「燃料を無駄にするな」というバンパーステッカーを作った。本当の話だ。

カーターは実質的な対策を講じた。エネルギー省を創設し、太陽光に投資し、ホワイトハウスにソーラーパネルを設置した。レーガンは就任初日にそれを撤去した。皮肉なことに、カーターの投資は最終的にフラッキングにつながり、米国を石油輸出国にした。地球を救おうとした人が正反対の結果を生んだのだ。

今も同じパターンだ。緊急備蓄放出は応急処置に過ぎない。市場は応急処置と根本治療の違いを知っている。政治家が反応する頃には被害は終わっている。スマートマネーは数ヶ月前に動いた。政府は洪水の後にモップを持って現れる。

要点：政府がポートフォリオを守ってくれると期待してはならない。

教訓3：金石油比率という早期警報システム

ほとんどの投資家が聞いたことのない指標がある。金石油比率（Gold-Oil Ratio）。金1オンスで石油何バレルを買えるかを測定する。危機が明らかになる前に、資金がどこに流れているかを教えてくれる。

1973年の禁輸前、この比率は34まで急騰した。石油はまだ安く世界は平和に見えたが、金が急騰していた。市場が悲鳴を上げていた。金が危機が起こる前にそれを価格に織り込んでいた。

金は体温計で、石油は患者だ。金が熱を出し始めたら — 他のすべてが平穏なのに金だけ急上昇したら — 患者がまもなく重病になるシグナルだ。この1年間、このシグナルは一貫して点滅し続けている。

教訓4：銀はステロイドを打ったセーフヘイブン

金がセーフヘイブンなら、銀はロケットエンジンを搭載したセーフヘイブンだ。

70年代、銀は金に追随したのではなく、圧倒的にアウトパフォームした。2008年から2011年、銀は10倍上昇。金は3倍。ボラティリティははるかに大きいが、上昇相場ではそのボラティリティが巨大なアドバンテージになる。

銀が独特なのは、貨幣的金属であると同時に産業用金属だからだ。太陽光パネル、電気自動車、AIインフラ、医療機器に使用される。銀の全需要の60%が産業用だ。6年連続で供給不足が続き、COMEX在庫は急減し、中国は輸出を制限している。

ゴールド・シルバー・レシオは現在約60。この比率が極端になると、銀は金に対して爆発的に動く。金は安定性、銀は上昇余地を提供する。ただし下方ボラティリティも大きいため、厳格なリスク管理が必須だ。

教訓5：安易さがポートフォリオを殺す

これがおそらく最も重要な教訓だ。

70年代の石油危機の後、米国はフラッキングを開発した。石油が再び豊富になった。人々は心配をやめた。カーター政権で働いていたある人物がこう言った。「問題は、石油禁輸から遠ざかるにつれて安易になったことだ。」

その安易さが、まさに2月28日以前に存在していたものだ。安い原油、開かれた航路、中東は大丈夫で他人事だという漠然とした前提。

ポートフォリオ最大のリスクは市場暴落ではない。暴落が起こり得ないという前提だ。70年代に破壊された投資家は愚かではなかった。安易だったのだ。

今すべきこと

マクロ経済を理解せよ。ただしニュースに埋もれるな。実物資産を一部保有せよ。全部ではなく一部。そしてシグナルを注視せよ。金石油比率、COMEX在庫水準、中央銀行の動き。

何より、パニックに陥るな。あらゆる危機にはチャンスがある。70年代は世界を一夜で変えた。理解した者は財を築いた。理解しなかった者はまだ回復途上にある。