金は現物・ETF・鉱山株のどれで持つべきか — まず避けるべき3つの典型的なミス

まず、よくある3つのミス

受け取る質問の大半は銘柄ではなく、この3つの罠に関するものだ。

1. 「金はもうバブル、出遅れた」 高値から約16%下げただけでコメント欄が荒れるが、1970年代の上昇相場では金は途中で一度50%下げた。それでも最終的には2,300%上昇している。サイクル中の調整とサイクル終了を混同してはならない。
2. 「全部金にする」 これが最も危険な発想だ。50%下落で強制売却に追い込まれるポジションを作ってはいけない。10〜15%の配分が合理的な出発点だと考える。資産規模が大きいほど、より多く保有しても耐えられるという点も覚えておく価値がある。
3. 「ペーパー金と現物は同じ」 両者の市場は既に乖離しつつある。中央銀行が買っているのはGLD ETFではなく、ロンドン・グッドデリバリーバーで、自国金庫に置いている。この手掛かりを無視してはならない。

三つの選択肢を比較する

区分	現物金	金ETF	金鉱株
資産の性質	物理的請求権	ペーパー請求権	企業の持分
凍結・差押リスク	自己保管なら実質ゼロ	仲介機関依存	仲介機関依存
ボラティリティ	最も低い、スポット連動	スポットとほぼ1:1	金価格に対しレバレッジ(体感2〜3倍)
コスト	金庫・保険が必要	信託報酬0.2〜0.4%/年	一般株式の手数料
流動性	低い、大口は交渉	非常に高い	非常に高い
向いている人	長期保有・システム懐疑派	トレーダー・短期保有	レバレッジ志向

現物金:誰に向くか

「システムそのものを信用できない」という人の資産だ。信頼できるディーラーから、可能な限り大きい単位で買う。1オンス未満ではマークアップが大きすぎる。保有量が大きければ、金庫と保険までを同じ意思決定として扱う。マットレスの下は答えではない。

金ETF:誰に向くか

ETFは価格を素早く追い、流動性が高く、売買が容易だ。短期のモメンタム取引には合理的なツールである。ただしペーパー請求権だという事実は忘れてはいけない。「ドル価値低下に対する保険」として買うのであれば、現物の方が答えに近いと考える。

金鉱株:誰に向くか

地下に金を抱える企業だ。金価格が上がれば、企業価値は金そのものより速く上がる。逆に下げる時はより速く下げる。本質的に金に対するレバレッジである。埋蔵量・採掘コスト・ヘッジ方針・国家リスクが効いてくるため、銘柄選定の難度は最も高い。

私自身のミックス、率直に

私は現物と金鉱株を持っている。ETFは個人ではトレードしない。これは性格に合わせた選択であり、普遍的な正解ではない。自分が長期保有者か短期トレーダーかを先に決める。それが決まるまでは小さく持つのが答えだ。

FAQ

Q: 金がまた下げたらどうする? A: それが普通だ。下げで強制売却になるならポジションが大きすぎる。サイズを下げ、押し目で積み増せる余地を作る。

Q: 現物に意味が出るのはいくらから? A: マークアップの構造上、1オンス単位以上から合理的になる。それ以下ではETFの方がコスト効率が良いことが多い。

Q: 5,589ドルの高値近辺で買って大丈夫か? A: エントリー価格よりサイズ管理が重要だ。一度に買わず分割する。保有期間が長いほどエントリー価格の重要度は下がる。

Q: 鉱山株の銘柄はどう選ぶ? A: 埋蔵量、オールイン採掘コスト、ヘッジ方針、国家リスクが主軸だ。別の専門分析として整理する価値がある。