SPYとQQQ、200日移動平均線がすべてを決める

SPYが「高値切り下げ・安値切り下げ」の下落構造に転換した。QQQは2月からすでに同じパターンにある。200日移動平均線がすべてを決める——そしてまだブレイクしていない。

つまり、本当の売りはまだ始まっていない。

SPY、下落トレンドへ転換

SPYはこれまでNASDAQやQQQよりはるかに底堅く推移してきた。だが、今週それが変わった。

金曜の引け後、月曜日はギャップダウンでスタート。662まで押された後、100日移動平均線まで反発したが、そこで跳ね返された。ブレイク→リテスト→拒否。教科書通りの弱気パターンだ。

SPYは現在、安値も高値も切り下げている。トレンドが転換した。

QQQは2月10日頃から100日移動平均線で抵抗を受け続けている。レンジ内で上下を繰り返し、ブレイクアウトを待っている状態だ——おそらく下方向に。

重要なのは、SPYがQQQの先行パターンに追いついてきているということだ。両指数が同じ弱気シグナルを出しているなら、それは偶然ではない。

最も重要なレベルを指摘する。

SPYの200日移動平均は659〜660付近にある。今日、ES（S&P先物）は午後2時30分頃までこのレベルの上で耐えていた。パワーアワーに入って割り込むと、積極的な売りが発生し、アフターマーケットまで続いた。

ここで多くの人が見落としている点がある。NASDAQとQQQでは、まだ本格的な売りは発生していない。 弱気に感じるかもしれないが、200日線を割り込むまでは、まだ「調整」の範疇だ。歴史的に10回中9回、本当の売りは200日線の下で始まる。

200日線の上にいる限り、まだ序章。下抜ければ、そこからが本番だ。

今日のSPY出来高は1億800万株で、3月5日以来の最高。2月12日まで遡っても最大の取引量だ。

緩やかだが着実な下落に高い出来高が伴うのは、機関投資家がポジションを整理している可能性を示唆する。買い手が一日中支えようとしたが、引けまでにその戦いに敗れた。

皮肉なことに、市場が弱くなっているにもかかわらず、MAG7銘柄はまだ劇的な下落を経験していない。

マイクロソフトはイラン情勢の前からすでに下落していた。メタも同様。アマゾンは決算後に下落してそのまま。各銘柄がそれぞれの理由で下がっていたため、追加ショックは「今のところ」限定的だ。

だが200日線が割れれば話は変わる。大型株への売り圧力が、これまでとは次元の違うレベルで強まる可能性がある。

明日、PCEとGDPデータが午前7時30分に発表される。原油高がインフレ指標に反映されるのはおそらく来月からだが、市場センチメントには確実に影響するだろう。来週のFRB会合まで、ダウンサイドリスクに重点を置いている。