配当投資の不都合な真実：税金の非効率性とパッシブインカムの幻想
🚨 「私は配当投資家です」と言うのをやめましょう
「私は配当投資家です」という言葉をよく耳にします。しかし正直に言うと、その考えを捨てる必要があります。
集中すべきは、「良い会社を買えるか？」ということです。配当は、私の意見では、会社がキャッシュフローで行うべき最後のことです。
今日は、多くの投資家が知らない、または聞きたくない配当についての不都合な真実についてお話しします。
💸 配当を支払う前に会社がすべきこと
会社がキャッシュフローで行うべきことには優先順位があります：
- 債務返済 - 財務健全性の確保
- 安い価格での自社株買い - 株主価値の向上
- 成長のための事業再投資 - 将来の収益拡大
- 賢明なM&A - 事業拡大
これらすべてが配当支払いより先に来るべきです。
しかし人々は配当に執着します。そして会社が配当を払う理由があります—人々が配当を好むことを知っているからです。
💰 配当の税金非効率性
配当が良くない理由をお話しします。第一の理由は税金の非効率性です。
配当を受け取るとき、そのお金は会社がすでに税金を払った後のお金です。会社が利益を得て、税金を払い、その後お金が口座に残ります。それをあなたに支払うと、また税金がかかります。
計算してみましょう
- 会社が10億ドルの利益を得る
- 30%の法人税を支払う → 7億ドルが残る
- 7億ドル全額を配当として支払う
- 投資家が30%の税金を支払う → 2.1億ドルの税金
- 投資家の手元に残る最終金額：4.9億ドル
元の10億ドルから、50%以上が税金になりました！
LLCで会社を所有していれば、二重に税金を払いません。所得としてパススルーされます。しかし上場企業の株主として、二重課税は避けられません。
だから人々が「配当は税金が低い」と言うとき、笑わずにはいられません。
🎭 「パッシブインカム」の幻想
もう一つの誤解は、配当がパッシブインカムだということです。違います。
はい、座って小切手を受け取ることは分かります。しかしそれは「このETFを買って毎年売り、利益を実現すればパッシブインカムだ」と言うのと変わりありません。
収入を実現しているからといって、それが本当の収入になるわけではありません。そして私にとってはパッシブでもありません。
なぜパッシブではないのか
- 📚 まだ何を買うか理解する必要がある
- 🔍 まだ宿題をする必要がある
- 👀 まだ状況を把握し続ける必要がある
私は実際、パッシブインカムというものを信じていません。タダのランチはありません。
🤔 なぜこの話をするのか
まさにこれがYouTubeで教える理由です。Twitter、Instagram、YouTubeの金融インフルエンサーが広めるすべての誤解を見て、自分に言い聞かせます：「彼らは分かっていない。」
私がすべてについて正しいわけではありません。しかしこの配当のことについては—おそらく正しいです。
どうやって検証するか？他の賢いバリュー投資家の友人たちと冗談を言うとき、みんなの配当投資について話すと、私たち全員笑います。最もナイーブなアプローチだと思うからです。
💎 配当が嫌いというわけではない
誤解しないでください。配当は素晴らしいです。バフェットも配当が好きです。私も配当が好きです。
しかし誰かが私にこう言ったら：
「ポール、この10億ドルを持って再投資して20%のリターンを得られます。」
私にとってそれは、配当を支払うよりはるかに賢明な決定です。
しかし配当投資家は一つのことだけを気にします：「どうやってその配当を得るか？」
🎯 SCHDは私の目標に合っている
私はSCHDを持っています。私の目標とポートフォリオのその部分で望むことに合っているからです。
しかし覚えておいてください：
- 🏢 私には1,000戸のアパートがあります
- 💼 価値が成長しキャッシュフローを生み出す複数のビジネスがあります
- 📊 純資産の30%だけが株式市場に投資できます
だから私のポートフォリオは本当に高いリターンを必要としていません。生活できる安定したお金を作り、良い価格で良い企業を買い、SCHDのような低コストETFを買うことが目標です。
🚀 10倍リターンへの最速のロケットは必要ない
10倍リターンへの最速のロケットは必要ありません。私が望むのは：
- ✅ 90日国債のような安全なオプションを上回る収入
- ✅ 保有している間配当を払ってくれる良い企業
今、SCHDの配当利回りは短期国債から得られるものより高いです。そして債券とは異なり、配当は時間とともに成長できます。それが重要です。
📌 若い投資家へのアドバイス
インターネットで配当を愛する人々を見ると、若い人が多いです。そして私は思います：「本当に？」
あなたにはQQQのような成長重視のETFでより高いリスクを取る時間があります。QQQは成長とテックに重点を置いています。
20年、30年、40年の投資期間がある人にとって、その素晴らしい成長の一部を持つことは理にかなっています。しかしそれは莫大なボラティリティを伴います。
驚くべき事実
QQQが2000年3月のドットコムバブルのまさに頂点で投資を始めたとしましょう。市場はその頂点から80%下落しました。しかしただドルコスト平均法を今日まで続けていれば、リターンは年間14.5%以上になっていたでしょう。
信じがたいですか？しかし事実です。
若くてまだ貯蓄中なら、配当のためだけにSCHDを買うことは、長期的な可能性の多くを諦めることを意味します。長い目で見ると損になるかもしれません。
💡 重要なポイント
- 🔴 「配当投資家」というアイデンティティに執着しない
- 🔴 配当の税金非効率性を理解する
- 🔴 パッシブインカムの幻想から脱却する
- 🟢 良い価格で良い企業を買うことに集中する
- 🟢 配当は副次的なもので、主な目標ではない
- 🟢 自分の状況（年齢、資産、目標）に合った戦略を選ぶ
配当は素晴らしい。しかし良い企業が先です。順序を逆にしないでください。