배당 투자의 불편한 진실: 세금 비효율성과 패시브 인컴의 환상

🚨 "나는 배당 투자자야"라고 말하지 마세요

"나는 배당 투자자야"라는 말을 자주 듣습니다. 하지만 솔직히 말씀드리면, 이 생각을 버리셔야 해요.

집중해야 할 것은 **"좋은 회사를 살 수 있는가?"**입니다. 배당은 제 의견으로는 회사가 현금흐름으로 해야 할 가장 마지막 일이에요.

오늘은 많은 투자자들이 알지 못하거나 듣고 싶어하지 않는 배당의 불편한 진실에 대해 이야기해 보려고 합니다.

💸 배당보다 먼저 해야 할 일들

회사가 현금흐름으로 해야 할 일들의 우선순위가 있어요:

부채 상환 - 재정 건전성 확보
저렴한 가격에 자사주 매입 - 주주 가치 제고
사업 재투자로 성장 - 미래 수익 확대
현명한 인수합병 - 사업 확장

이 모든 것이 배당 지급보다 먼저 와야 해요.

하지만 사람들은 배당에 집착해요. 그리고 회사들이 배당을 지급하는 이유가 있어요 - 사람들이 배당을 좋아한다는 걸 알기 때문이에요.

💰 배당의 세금 비효율성

배당이 왜 좋지 않은지 말씀드릴게요. 첫 번째 이유는 세금 비효율성이에요.

배당을 받을 때, 그 돈은 회사가 이미 세금을 낸 후의 돈이에요. 회사가 이익을 얻고, 세금을 내고, 그 다음 돈이 계좌에 남아요. 이제 그걸 여러분에게 지급하면 다시 세금이 부과돼요.

예시로 계산해 볼까요?

회사가 10억 달러 수익을 올림
30% 법인세 납부 → 7억 달러 남음
7억 달러를 전액 배당으로 지급
투자자들이 30% 세금 납부 → 2.1억 달러 세금
최종 투자자 손에 남는 돈: 4.9억 달러

원래 10억 달러에서 50% 이상이 세금으로 나갔어요!

LLC로 회사를 직접 소유하고 있다면, 두 번 세금을 내지 않아요. 소득으로 패스스루되죠. 하지만 상장 회사의 주주로서는 이중과세를 피할 수 없어요.

그래서 사람들이 "배당은 세금이 낮다"고 말할 때, 저는 웃을 수밖에 없어요.

🎭 "패시브 인컴"의 환상

또 다른 오해는 배당이 패시브 인컴이라는 거예요. 아니에요.

네, 앉아서 체크를 받는다는 건 알아요. 하지만 이건 "매년 ETF를 사서 팔고 수익을 실현하면 그게 패시브 인컴이다"라고 말하는 것과 다를 바 없어요.

수익을 실현한다고 해서 그게 진짜 소득이 되는 건 아니에요. 그리고 저에게 그건 패시브도 아니에요.

왜 패시브가 아닌가?

📚 여전히 무엇을 사는지 이해해야 해요
🔍 여전히 숙제를 해야 해요
👀 여전히 상황을 주시해야 해요

저는 사실 패시브 인컴이라는 것 자체를 믿지 않아요. 공짜 점심은 없어요.

🤔 왜 이 이야기를 하는가

정확히 이런 이유로 YouTube에서 가르치는 거예요. 트위터, 인스타그램, YouTube의 금융 인플루언서들이 퍼뜨리는 모든 오해를 보고 스스로 생각해요: "그들은 이해하지 못하고 있어."

제가 모든 것에 대해 옳지는 않을 거예요. 하지만 이 배당 문제에 대해서는 - 아마도 제가 맞는 것 같아요.

어떻게 검증하냐고요? 다른 똑똑한 가치 투자자 친구들과 농담할 때, 모두가 배당 투자에 대해 이야기하면 우리 모두 웃어요. 가장 순진한 접근법이라고 생각하기 때문이에요.

💎 배당을 좋아하지 않는다는 게 아니에요

오해하지 마세요. 배당은 멋져요. 버핏도 배당을 좋아해요. 저도 배당을 좋아해요.

하지만 누군가 저에게 이렇게 말한다면:

"폴, 이 10억 달러를 가지고 재투자해서 20% 수익을 낼 수 있어."

저에게 그건 배당을 지급하는 것보다 훨씬 더 현명한 결정이에요.

하지만 배당 투자자는 한 가지만 신경 써요: "어떻게 그 배당을 받을까?"

🎯 SCHD는 제 목표에 맞아요

저는 SCHD를 보유하고 있어요. 제 목표와 포트폴리오의 그 부분에서 원하는 것에 맞기 때문이에요.

하지만 기억하세요:

🏢 저는 1,000개의 아파트가 있어요
💼 가치가 성장하고 현금흐름을 창출하는 여러 사업체가 있어요
📊 순자산의 30%만 주식에 투자할 수 있어요

그래서 제 포트폴리오는 정말 높은 수익이 필요하지 않아요. 생활할 수 있는 안정적인 돈을 만들고, 좋은 가격에 좋은 기업을 사고, SCHD 같은 저비용 ETF를 사는 것이 목표예요.

🚀 10배 수익의 로켓이 필요하지 않아요

저는 10배 수익을 위한 가장 빠른 로켓이 필요하지 않아요. 원하는 건:

✅ 90일 국채 같은 안전한 옵션을 능가하는 수입
✅ 보유하는 동안 배당을 주는 좋은 기업

지금 SCHD의 배당수익률은 단기 국채보다 높아요. 그리고 채권과 달리, 배당은 시간이 지나면서 성장할 수 있어요. 그게 중요해요.

📌 젊은 투자자들에게 드리는 조언

인터넷에서 배당을 사랑하는 사람들을 보면, 대부분 젊은 사람들이에요. 그리고 저는 생각해요: "정말?"

여러분에게는 QQQ 같은 성장주 ETF에서 더 높은 위험을 감수할 시간이 있어요. QQQ는 성장과 테크에 집중해요.

20년, 30년, 40년 투자 기간이 있는 사람에게 그 훌륭한 성장의 일부를 갖는 것은 많은 의미가 있어요. 하지만 그것들은 엄청난 변동성과 함께 와요.

놀라운 사실

QQQ가 2000년 3월 닷컴 버블의 정점에서 투자를 시작했다고 가정해 보세요. 그 정점에서 시장이 80% 폭락했어요. 하지만 그냥 계속 적립식 투자를 했다면, 오늘날까지 연간 14.5% 이상의 수익률을 얻었을 거예요.

믿기 어렵죠? 하지만 사실이에요.

젊고 아직 저축 중인 분이 배당만을 위해 SCHD를 산다면, 장기적 관점에서 많은 것을 포기하는 거예요. 장기적으로 손해가 될 수 있어요.

💡 핵심 메시지

🔴 "배당 투자자"라는 정체성에 집착하지 마세요
🔴 배당의 세금 비효율성을 이해하세요
🔴 패시브 인컴의 환상에서 벗어나세요
🟢 좋은 기업을 좋은 가격에 사는 데 집중하세요
🟢 배당은 부수적인 것이지 주된 목표가 아니에요
🟢 자신의 상황(나이, 자산, 목표)에 맞는 전략을 선택하세요

배당은 좋아요. 하지만 좋은 기업이 먼저예요. 순서를 바꾸지 마세요.