金の黄金時代は終わったかもしれない:マクロが変われば、トレードも変えるべきだ

慣れ親しんだ金市場はもう存在しない

ここ数日チャンネルで言及してきたあのレベル、約4,550を金が再び試しています。より大きな下落が出かねない水準です。そして改めて言えば、私たちはいま金の200日移動平均線の再テストからそれほど遠くないところまで来ています。

今日の金は弱く、銀はさらに急落して4.4%安でした。しかし本当の物語は価格そのものではなく、その価格を生み出した背景にあります。

2023年から金を支えてきたものは何か

2023年から2026年まで「金の黄金時代」と呼んだ時期は、債券利回りが穏やかで落ち着き、中央銀行が利下げすると期待されていた環境でした。

その環境で金は上へ滑らかに流れる上昇トレンドを描きました。多くのトレーダーがこの「金の緩やかな上昇ドリフト」で何年も成功してきました。それが機能したのは、マクロが金に好意的だったからです。

ところが、その物語はいまほとんど消えています。

何が変わったのか

核心はこうです。金利への期待が正反対に反転しました。

かつては利回りが穏やかで、中央銀行は利下げすると見られていました。いまはグローバルに債券利回りが上昇しています。米国だけでなく、日本、欧州、英国も金利が上を向いています。インフレが再び上昇し、ホルムズ海峡問題で原油が高止まりするなか、FRBは利下げしにくい状況です。これは金に好意的だった過去とまさに正反対のシナリオです。

コメント欄で、今年は金にひどくやられたという方を本当に多く見ました。過去数年は成功して取引していたのに、今年は金に叩きのめされたと。理由は単純です。マクロ環境が変わったのに、同じ方法で取引していたからです。

なぜこれを知れば資金を守れるのか

マクロが変わったという事実を認めるだけで、莫大な損失を避けられます。

私たちは「金の物語は変わった」と繰り返し強調してきました。それを受け入れた方は、他のトレーダーが最近抱え込んだ苦しいロングの多くを避けられたはずです。別のマクロ環境なら入っていた買いをしないことで、資金を守れるということです。

もちろん状況はまた変わりえます。利回りが再び下がり始めるかもしれません。トレードは常に教育された推測であり、金がどう動くか確実にはわかりません。しかし、いま起きているトレンドを見てそこに整列し、変われば再び適応すればよいのです。昨日、私は「適応(adapt)」の代わりに「採用(adopt)」と言い間違えてミームになりましたが、要点は新しい情報に合わせて適応すべきだということです。