양자 포트폴리오 사이징: 37% 룰과 3티어 배분 프레임워크

양자 종목을 보고 있으면 올해 가장 흔한 질문이 하나 있다. "지금 들어가도 되는가." 내 답은 솔직히 — maybe다. 그리고 여기서 maybe는 "잘 모르겠다"가 아니라, "프레임워크에 따라 다르다"는 뜻이다.

들어가기 전에, 의사결정 자체에 대해 짚고 가야 할 게 있다.

37% 룰 — 결정하기 전에 보는 시간

수학에서 나온 개념인 37% 룰은 큰 결정을 내리기 전에 시간의 첫 청크를 그냥 관찰에 쓰라고 말한다. 좋은 게 어떻게 생겼는지 학습하고, 베이스라인을 만든 다음, 관찰한 모든 것을 능가하는 것이 나타날 때 움직이는 거다.

대부분의 양자 매수자는 베이스라인이 없다. 헤드라인을 봤고, 차트를 봤고, 다른 사람들과 함께 뛰어들었다. 4가지 아키텍처가 뭔지, 어느 회사가 매출이 있고 어느 회사가 기술 베팅인지 모르고 들어간다. 그래서 다음에 한 종목이 움직였을 때 그게 노이즈인지 시그널인지 구분하지 못한다.

내가 4가지 양자 아키텍처 비교 글과 양자 IPO 러시 글을 따로 쓴 이유가 이거다. 베이스라인을 먼저 만들고 사이징 결정을 하라는 거다.

두려움의 방향이 바뀌는 순간

이 사이클에서 정확히 지금 같은 시점에 떠오르는 감정이 있다. 6개월 전 양자에 대한 두려움은 단순했다. "기술이 정말 작동할까? 회사들이 현금을 다 태우기 전에 도착할까?" 그런데 지금은 두려움의 방향이 바뀌었다. "양자가 작동하는데 내가 그 안에 없으면 어쩌지?"

같은 회사들이고, 같은 불확실성이고, 같은 리스크다. 두려움만 반대 방향을 향하고 있을 뿐이다. 이 변화를 본인 안에서 느낄 수 있다면 그게 바로 시그널이다. 매도 시그널도 매수 시그널도 아니고, 일시 정지 시그널이다. 사람이 바닥에서 사지 못하게 막은 두려움과, 꼭대기에서 사게 만드는 두려움은 같은 두려움이다. 방향만 바뀐 거다.

$100 배분: 인프라 50, 순수 양자 35, 페니 드리머 15

내가 100달러를 양자에 배분한다고 가정하면, 3개 티어로 나눈다. 6개월 전이라면 인프라에 70을 넣었을 텐데, 지금은 순수 양자 쪽으로 무게를 옮겼다. 이유는 단순하다 — 그 동안의 조정이 더 나은 진입점을 줬고, 순수 양자 유니버스 자체가 두 배로 커졌다.

티어 1: 인프라 레이어 — $50

포트폴리오의 앵커다. 가장 큰 슬라이스를 받는 이유는 이 회사들이 오늘 실제 현금흐름을 만들어내기 때문이다. 다른 모든 양자 종목이 현금을 태우고 있는 동안에 말이다. AWS, Azure, 엔비디아가 여기에 들어간다. 양자가 실패해도 이 회사들은 멀쩡하다. 양자가 성공하면 어느 아키텍처가 이기든 통행료를 받는다.

티어 2: 순수 양자 빌더 — $35

양자가 회사 비즈니스의 전부인 종목들이다. IonQ, D-Wave, Inflection, Xanadu, Rigetti가 여기 속한다. 리스크가 더 크지만, 상업화 곡선이 향후 2~3년에 걸쳐 펼쳐지면, 외사이즈 리턴이 여기서 나온다. 6개월 전보다 여기에 무게를 더 두는 이유는 두 가지 — 진입가가 좋아졌고, 종목 수 자체가 두 배로 늘었다.

티어 3: 페니 드리머 — $15

작은 베팅, 큰 옵션 가치. 단일 돌파구로 돈이 곱해질 수도, 0이 될 수도 있는 종목이다. 양자 보안의 CLSQ(포스트 양자 암호화 칩), Arqit(양자 안전 키 분배) 같은 마이크로캡이 여기에 속한다. 사이즈를 키우면 안 되는 이유는 이 회사들이 모두 사전 매출 단계라는 점이다.

절대 잊으면 안 될 한 가지: 희석

양자 종목 모두에 공통된 사실이 하나 있다. 모두 현금을 태우고 있고, 살아남기 위해 주식을 발행하고 있다. 주가가 올라도 당신의 파이 조각이 줄어들 수 있다. 이게 초기 단계 하드웨어 회사의 기본 트레이드오프다. 사이징을 결정할 때 이 점을 가격에 반영해야 한다.

ETF 옵션은 어떤가

개별 종목을 고르고 싶지 않다면 바스켓도 옵션이다. Defiance Quantum ETF가 이 분야에서 가장 오래됐다. 작년에는 없었던 양자 포커스 ETF가 지금 5개 더 있다. 단일 종목 리스크를 피하면서 섹터 노출만 갖고 싶다면 ETF 경로가 합리적이다. 다만 ETF는 인프라 노출이 제한적이라 통행료 수혜가 적다.

FAQ

Q: 인프라 50%가 너무 보수적이지 않나? A: 6개월 전엔 70%였다. 30%를 옮긴 게 이미 적극적인 시프트다. 인프라가 50% 아래로 내려가면, 양자가 실패했을 때 포트폴리오가 받는 충격이 커진다.

Q: QUBT는 어디에 들어가는가? A: 어디에도. going concern 경고와 증권 사기 소송이 정리될 때까지 어느 티어에도 넣지 않는다.

Q: ETF 하나만 사도 되나? A: 가능하다. 다만 ETF는 인프라 노출이 제한적이라 통행료 수혜를 덜 받는다. 단일 ETF로 갈 거라면 대형 인프라 종목을 별도로 보유하는 걸 권한다.

결정의 핵심 질문

지금 당신이 내리려는 결정은 캘리브레이션된 결정인가, 감정적 결정인가. 양자가 흥미로운 건 분명하다. 하지만 흥미롭다는 게 사이즈 결정의 근거가 될 수는 없다. 베이스라인이 있고, 두려움의 방향 변화를 인지했고, 희석을 가격에 반영했다면 — 이제 자신의 사이징을 결정할 차례다.