우주 경쟁의 숨은 승자: CACI와 Kaman이 SpaceX IPO와 무관하게 이기는 이유

TL;DR CACI International은 20년 연속 흑자를 기록하며 연간 약 5억 달러의 이익을 내고 있고, 3년치 이상의 수주잔고를 보유하고 있다. Kaman Holdings는 3년 만에 매출을 2배 이상, 이익을 4배 이상 늘렸다. 둘 다 SpaceX IPO와 관계없이 위성 발사와 미사일 수요 자체가 매출 동력이다.

우주 경쟁에도 곡괭이와 삽이 있다

골드러시 때 가장 확실하게 돈을 번 사람들은 금을 캔 광부가 아니라 곡괭이와 삽을 판 상인이었다. 우주 경쟁에서도 같은 논리가 적용된다고 본다.

SpaceX IPO가 몇 주 앞으로 다가오면서 우주 관련주 전체에 관심이 쏠리고 있다. 하지만 제가 주목하는 건 로켓을 만드는 회사가 아니다. 누구의 로켓이 올라가든 상관없이 돈을 버는 회사들이다. CACI International과 Kaman Holdings가 바로 그런 기업이다.

CACI International: 20년 연속 흑자의 우주 기업

대부분의 투자자는 CACI를 정부 기술 및 정보 계약업체로 알고 있다. 연방 정부와 펜타곤의 사이버보안, 데이터 시스템을 구축하는 회사다. 하지만 CACI는 조용히 진짜 우주 기업으로 변모했다.

핵심은 Arca라는 사업부 인수다. Arca는 저궤도 위성에 탑재되는 전자광학 센서와 자율 소프트웨어를 만든다. 거기에 더해 CACI는 미국에서 몇 안 되는 위성 간 레이저 통신 터미널을 제조한다. 위성이 우주에서 서로 '대화'할 수 있게 해주는 장비다.

여기서 중요한 포인트가 있다. CACI는 위성이 올라갈 때마다 이긴다. 누구의 로켓이 그 위성을 실어 날랐는지는 상관없다.

숫자가 이 스토리를 뒷받침한다:

지표	수치
연속 흑자 기간	20년 이상
연간 이익 규모	약 5억 달러
수주잔고	3년치 이상 매출 확보
현재 주가 수준	500달러 초반대

20년 연속 흑자라는 건 우주 관련주 바스켓에서는 거의 유니콘 수준의 기록이다. 대부분의 우주 기업들이 적자를 키우면서 "언젠가 흑자 전환하겠지"를 외치는 것과는 완전히 다른 궤도에 있다.

500달러 초반대인 현재 가격은 제가 평가하는 기업 가치보다 낮은 수준이고, 곡괭이와 삽 종목이지 SpaceX 경쟁사가 아니기 때문에 상장이 주가를 끌어내릴 가능성은 크지 않다고 본다.

Kaman Holdings: 가장 저평가된 우주·방산주

Kaman은 미사일과 로켓의 물리적 핵심 부품을 만든다. 고체 로켓 모터 노즐, 페이로드 페어링, 이너 스테이지 등이다. 이 부품들은 패트리어트, 스팅어, 재블린 같은 실전 무기 시스템에 들어간다.

제가 Kaman에 주목하게 된 데이터 포인트는 이것이다:

• 매출이 3년 만에 2배 이상 증가
• 적자에서 흑자로 전환 성공 — 이 바스켓에서 거의 유일하게 해낸 일
• 이익을 3년 만에 4배 이상 성장

그런데 주가는 50달러 후반대다. 제가 추정하는 적정 가치의 절반 수준에 불과하다.

Kaman을 움직이는 건 펜타곤의 미사일 지출이다. SpaceX 상장이 아니다. 이건 과대광고가 아니라 실제 수요에 의해 성장하는 기업이다. 그래서 지금 현재 가격에서 매수하는 것이 편안하다.

왜 이 두 기업인가

핵심 질문은 간단하다. 이 기업이 SpaceX가 승리해야 이기는 구조인가, 아니면 SpaceX가 무엇을 하든 이기는 구조인가?

CACI는 위성이 올라갈 때마다 이긴다. Kaman은 미사일이 만들어질 때마다 이긴다. 둘 다 이미 실제로 돈을 벌고 있다. 이건 SpaceX 주식을 시장에서 살 수 있느냐 없느냐와 무관한 스토리다.

SpaceX IPO 이후 쉬운 돈이 SpaceX로 몰릴 때, 과대광고에 의존하는 종목들은 가장 크게 빠질 가능성이 높다. 하지만 CACI와 Kaman은 과대광고가 아니라 실적이 주가를 지탱하고 있기 때문에, 그런 자금 이동에서 상대적으로 안전한 위치에 있다고 본다.

사업을 사야지, 과대광고를 사면 안 된다.