1999年ドットコムバブルの教訓：回復に25年かかったトップ銘柄たち

⏰ 皆が同じ株に殺到した最後の瞬間

群集投資がなぜ危険なのかを真に理解するには、投資家が今と同じように少数の銘柄に確信を持っていた最後の時期に戻る必要があります。

1999年に巻き戻しましょう。

当時、多くの方は市場に投資していなかったでしょう。高校生、大学生、あるいは社会人になりたての頃だったかもしれません。しかしその時、テクノロジーは世界を変えつつあり、インターネットはビジネスのルールを永遠に書き換えようとしていました。

すべての見出しが同じメッセージを強化していました：

「今回は違う」

聞き覚えがありませんか？私にはとても馴染みのある言葉です。

📉 その後、何が起こったのか？

面白いのは、インターネットについてのストーリーが実は過小評価されていたということです。インターネットは人々が予想した以上のことを成し遂げました。

しかし興味深いのは、バリュエーションがもはや重要ではなくなったということです。キャッシュフローも重要ではありませんでした。重要だったのは、未来を支配する企業を所有することだけでした。

そして1999年12月31日、これからお見せする銘柄が市場で最も多く保有されていた株でした。

📌 まず、その後に何が起こったかを理解する必要があります

2000年から2002年にかけて、NASDAQは約80%暴落しました。

当時最も人気のあった株の多くは、以前の高値に戻るまで10年から15年かかりました。戻れた場合の話ですが。

🏢 1999年に最も保有されていた10銘柄の現在

1️⃣ マイクロソフト (Microsoft)

ドットコムバブルの高値に再び達したのは2017年
つまり、ほぼ20年間フラットなリターン
皮肉なことに、2012年にあるテックCEOが私にマイクロソフトを買うのは愚かだと言いましたが、今では最も取引される株の一つです

2️⃣ シスコ (Cisco)

これはさらに衝撃的です
ほんの数週間前に、ようやく2000年の水準に達しました
25年後！

3️⃣ ウォルマート (Walmart)

「ポール、ウォルマートはあれから5倍になってるじゃないですか」と言うかもしれません
でもこれを知ってください：25年で5倍は年率約6.5%のリターンにすぎません
そんなに良いリターンではありません

4️⃣ ゼネラル・エレクトリック (General Electric)

この会社が何か知らない人もいるかもしれません
2000年以降、完全な災害でした
2000年に会社のすべての部門を売却して投資家にお金を返した方が良かったでしょう

5️⃣ エクソンモービル (Exxon Mobil)

これは興味深いケースです
2000年から2008年の間に45ドルから95ドルへとかなりの上昇を見せました
理由は？2008年に原油価格が1バレル140ドルまで上昇したからです

6️⃣ インテル (Intel)

シスコと似たストーリーですが、さらに悪いです
1999年の高値に一度も達していません
実際、まだその水準から50%割引で取引されています
でも覚えておいてください：その後、売上は大幅に増加しています

7️⃣ シティグループ (Citigroup)

金融危機で本当の崩壊を経験しました
2000年に株を持っていたら、25年後の今でも75%以上の損失状態です
最安値では90%以上の損失だったでしょう

8️⃣ IBM

とても退屈です
ドットコムバブル後10年間フラットでした

9️⃣ ホームデポ (Home Depot)

素晴らしい会社です
テックとは全く関係のない会社でさえ、2000年には非常に高いバリュエーションで取引されていたため
10年後には50%下落していました
これを覚えておいてください：テック企業でないからといって、法外に過大評価されないわけではありません

🔟 オラクル (Oracle)

オラクルの株主が投資を回収するまで17年かかりました

📊 核心的な教訓

これらが大部分において素晴らしい企業だったことは否定できません。市場リーダー、支配的なプレイヤー、今日でも家庭で知られる名前です。これらの名前はすべてまだ存在しています。

しかし、このストーリーがまさに示していることは：

「良いストーリーも、間違った価格で買えば悪い投資になりうる」

そしてもう一つ言わせてください。ここにあるすべての会社は、おそらく25年前より今日の方が売上も利益も高いでしょう。それでも株価は、その高値の後10〜15年間、ほとんど良いパフォーマンスを示していません。

👥 1999年、個人投資家は何を持っていたのか？

驚くことではありませんが、彼らは純粋なドットコム株にはるかに集中していました：

シスコ - 先ほど話しました
ルーセント (Lucent) - 世界を変えると期待されていた通信機器会社... 完全に廃業しました
マイクロソフト
ゼネラル・エレクトリック
インテル
オラクル
AT&T - インテルと同様、2000年の価格の約50%で取引されています
AOL - これを聞いてください

🤯 AOLの衝撃的なストーリー

ピーク時の時価総額2,000億ドル
わずか10年後にベライゾンに44億ドルで買収されました
98%下落、わずか10年で
富の完全な破壊についてお話ししましょう

⚠️ 教訓

これらの銘柄は単に過大評価され、過熱していました。そしてそれが教訓です：

全員が同意すると、将来のリターンは通常、期待するほど素晴らしくはありません。

25年前のリストは、実は今日よりテック集中度が低かったのです。しかし、個人投資家は純粋なドットコム株にはるかに集中していました。

市場全体がETFのように資産を売り始めると、これらの普通の銘柄も大きな打撃を受けます。

💭 最後に

今すぐ自分にこれらの質問をしてみてください：

私の保有銘柄は「全員が同意する」株ですか？
これらの株のバリュエーションは過去の歴史的平均より高いですか？
もしこれらの株が60%下落して10年間そのままだったら、私は耐えられますか？

歴史は繰り返します。でも、私たちが歴史から学ぶ時だけは違います。

忘れないでください：素晴らしい企業が常に素晴らしい投資であるとは限りません。価格が重要です。