1999년 닷컴 버블의 교훈: 25년 후에도 본전을 못 찾은 최고의 기업들

⏰ 모두가 같은 주식에 투자했던 마지막 순간

군중 투자가 왜 위험한지 진정으로 이해하려면, 투자자들이 지금처럼 소수의 종목에 확신을 가졌던 마지막 시기로 돌아가 봐야 해요.

1999년으로 가봅시다.

당시 많은 분들이 시장에 투자하고 있지 않았을 거예요. 아마 고등학교나 대학생, 아니면 막 사회생활을 시작했을 때죠. 하지만 그때 기술은 세상을 바꾸고 있었고, 인터넷은 비즈니스의 규칙을 영원히 다시 쓸 예정이었어요.

모든 헤드라인이 같은 메시지를 강화했죠:

"이번에는 다르다"

익숙하지 않으신가요? 저에게는 아주 익숙하게 들려요.

📉 무슨 일이 일어났을까요?

재미있는 점은 인터넷에 대한 그 스토리가 사실 과소평가되었다는 거예요. 인터넷은 사람들이 예상한 것보다 훨씬 더 많은 것을 해냈어요.

하지만 흥미로운 건 밸류에이션이 더 이상 중요하지 않았다는 거예요. 현금흐름도 중요하지 않았어요. 중요한 건 오직 미래를 지배할 기업들을 소유하는 것이었죠.

그리고 1999년 12월 31일, 제가 보여드릴 종목들이 시장에서 가장 많이 보유된 주식들이었어요.

📌 먼저 그 이후에 무슨 일이 일어났는지 이해해야 해요

2000년부터 2002년까지 나스닥은 거의 80% 폭락했어요.

당시 가장 핫한 주식 중 상당수는 이전 고점으로 돌아가는 데 10년에서 15년이 걸렸어요. 돌아올 수 있었다면 말이죠.

🏢 1999년 가장 많이 보유된 10개 종목의 현재

1️⃣ 마이크로소프트 (Microsoft)

2000년 버블 고점을 다시 찍는 데 2017년까지 걸렸어요
거의 20년간 제자리 수익률이었다는 뜻이에요
아이러니하게도 2012년에 한 테크 CEO가 제게 마이크로소프트를 사는 게 바보 같다고 했는데, 지금은 가장 많이 거래되는 주식 중 하나죠

2️⃣ 시스코 (Cisco)

이게 더 충격적이에요
불과 몇 주 전에야 2000년 수준에 도달했어요
25년 만에요!

3️⃣ 월마트 (Walmart)

"폴, 월마트는 그때 이후로 5배 올랐잖아요"라고 말씀하실 수도 있어요
하지만 이걸 아셔야 해요: 25년에 걸쳐 5배는 연 6.5% 수익률밖에 안 돼요
그렇게 좋은 수익률이 아니에요

4️⃣ 제너럴 일렉트릭 (General Electric)

아마 일부 분들은 이 회사가 뭔지도 모르실 거예요
2000년 이후로 완전히 재앙이었어요
2000년에 회사의 모든 부분을 팔아서 투자자들에게 돈을 돌려줬으면 더 나았을 거예요

5️⃣ 엑손모빌 (Exxon Mobil)

이건 흥미로운 케이스예요
2000년부터 2008년까지 45달러에서 95달러로 상당한 상승을 했어요
이유는? 2008년 유가가 배럴당 140달러까지 갔거든요

6️⃣ 인텔 (Intel)

시스코와 비슷한 스토리지만, 더 나빠요
1999년 고점에 한 번도 도달하지 못했어요
사실 아직도 그 수준에서 50% 할인된 가격에 거래돼요
하지만 알아두세요: 그 이후로 매출과 이익은 크게 증가했어요

7️⃣ 시티그룹 (Citigroup)

금융위기 때 진짜 몰락을 겪었어요
2000년에 주식을 샀다면 25년 후에도 75% 이상 손실 상태예요
최저점에서는 90% 이상 손실이었을 거예요

8️⃣ IBM

아주 지루해요
닷컴 버블 이후 10년간 제자리였어요

9️⃣ 홈디포 (Home Depot)

훌륭한 회사예요
테크와 완전히 별개인 회사도 2000년에 너무 높은 밸류에이션에 거래되어서
10년 후 50% 하락해 있었어요
이걸 기억하세요: 테크 회사가 아니라고 해서 터무니없이 과대평가될 수 없는 건 아니에요

🔟 오라클 (Oracle)

오라클 주주들이 투자금을 회수하는 데 17년이 걸렸어요

📊 핵심 교훈

이 종목들이 대부분 훌륭한 기업이었다는 건 부정할 수 없어요. 시장 리더, 지배적 플레이어, 오늘날에도 가정에서 익숙한 이름들이죠. 이 이름들 모두 아직 존재해요.

하지만 이 스토리가 정확히 보여주는 건:

"좋은 스토리도 잘못된 가격에 사면 나쁜 투자가 될 수 있다"

그리고 한 가지 더 말씀드릴게요. 여기 있는 모든 회사들이 25년 전보다 오늘날 더 높은 매출과 이익을 가지고 있을 거예요. 하지만 대부분의 주식은 그 고점 이후 10~15년 동안 좋은 성과를 내지 못했어요.

👥 1999년 개인투자자들은 뭘 샀을까요?

놀랍지 않게도, 개인투자자들은 순수한 닷컴 주식에 훨씬 더 집중했어요:

시스코 - 방금 이야기했죠
루슨트 (Lucent) - 세상을 바꿀 것으로 예상됐던 통신장비 회사... 완전히 사라졌어요
마이크로소프트
제너럴 일렉트릭
인텔
오라클
AT&T - 인텔과 비슷하게, 2000년 가격의 약 50%에서 거래돼요
AOL - 이것 좀 들어보세요

🤯 AOL의 충격적인 스토리

정점에서 시가총액 2,000억 달러
불과 10년 후 버라이즌에 44억 달러에 인수됐어요
98% 하락, 단 10년 만에
부의 완전한 파괴에 대해 이야기해보세요

⚠️ 교훈

이 종목들은 단순히 과대평가되고 과열되었어요. 그리고 그게 교훈이에요:

모두가 동의하면, 미래 수익률은 보통 여러분이 기대하는 만큼 영웅적이지 않을 거예요.

25년 전 리스트는 사실 오늘날보다 테크 중심이 덜했어요. 하지만 개인투자자들은 순수 닷컴 주식에 훨씬 더 집중되어 있었죠.

시장 전체가 ETF처럼 자산을 매도하기 시작하면, 이런 일반적인 이름들도 큰 타격을 받게 됩니다.

💭 마무리 생각

지금 당장 다음 질문을 스스로에게 해보세요:

내가 보유한 주식들이 "모두가 동의하는" 종목인가요?
이 주식들의 밸류에이션이 지난 역사적 평균보다 높은가요?
만약 이 주식이 60% 떨어지고 10년간 그 수준에 머문다면, 나는 버틸 수 있나요?

역사는 반복됩니다. 하지만 우리가 역사에서 배울 때만 그렇지 않아요.

기억하세요: 훌륭한 기업이라고 해서 항상 훌륭한 투자인 것은 아닙니다. 가격이 중요해요.