2026년 경제 전망: 세금 감면과 금리 인하가 가져올 변화

🌅 2026년, 새로운 경제 사이클의 시작

2025년은 투자자들에게 쉽지 않은 한 해였습니다. 재정 및 통화 정책의 불확실성, 기록적인 정부 셧다운, 그리고 AI 관련 기술주에 집중된 시장 상승이 변동성을 키웠죠. 하지만 2026년은 다른 이야기가 될 수 있습니다.

RSM의 수석 이코노미스트 조 브루수엘과 Academy Securities의 피터 치어가 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 밝힌 2026년 경제 전망을 자세히 살펴보겠습니다.

💰 세금 감면: 2026년 상반기 현금 주입의 핵심

예상되는 현금 유입 규모

조 브루수엘은 2026년 상반기에 상당한 규모의 현금이 경제에 주입될 것으로 전망했습니다.

개인 세금 감면: 세금 원천징수표 조정으로 약 550~600억 달러 즉각 유입
법인 세금 감면: 약 700억 달러 규모
소급 적용 비용처리: 2025년 1월 19일까지 소급 적용되는 전액 비용처리 혜택

이러한 세금 감면은 주로 고소득 가구에 집중되어 있어, 소위 "K자형" 또는 "작은 i자형" 경제 구조가 지속될 가능성이 있습니다.

규제 완화와 신용 확대

"우리는 꽤 큰 규모의 신용 확대를 준비하고 있습니다. 특히 사모 신용 시장에서요. 은행들도 내년에 이 파티에 합류할 겁니다."

조 브루수엘은 규제 완화와 함께 진행되는 신용 확대가 경제 성장의 또 다른 동력이 될 것으로 내다봤습니다.

📉 금리 전망: 2번의 추가 인하 예상

목표 금리 3%를 향해

전문가들은 2026년에 최소 2번의 금리 인하가 있을 것으로 예상합니다. 연준은 금리를 점진적으로 3% 수준까지 정상화할 것으로 보입니다.

그런데 여기서 흥미로운 현상이 나타나고 있습니다. 연준이 금리를 인하하는 동안에도 10년물과 30년물 국채 수익률은 오히려 상승하고 있다는 점입니다.

채권 시장의 경고 신호

알리안츠의 수석 경제 고문 무함마드 알-아리안은 이렇게 설명했습니다:

"공공 부문과 민간 부문 모두에서 엄청난 공급이 있습니다. 데이터센터 관련 채무 발행만 해도 연간 1,500억~1,750억 달러에 달합니다. 여기에 GDP의 6%에 달하는 재정 적자가 있죠."

그는 채권 시장이 어느 시점에 "우리가 리스크를 제대로 가격에 반영하지 않고 있다"고 판단할 수 있다고 경고했습니다.

⚡ PROSEC: 국가 안보를 위한 국내 생산

피터 치어가 제시한 긍정적 시나리오의 핵심 테마는 "PROSEC(Production for Security)", 즉 국가 안보를 위한 국내 생산입니다.

성장이 예상되는 분야

반도체 칩: 국내 생산 확대
데이터센터와 AI: 정부 지원 확대
전력 인프라: 석유/가솔린 가격보다 전기료가 더 큰 이슈로 부상
희토류 및 핵심 광물: 추출뿐 아니라 가공/정제까지 국내화

"전력이 데이터센터 주변에서만 주목받는 게 아닙니다. 그것을 넘어서 확산되고 있죠. 희토류와 핵심 광물의 가공 및 정제에도 진정한 집중이 이루어질 겁니다."

⚠️ 관세의 영향: 서서히 다가오는 파장

2,500억 달러의 관세 수입

피터 치어는 관세가 이미 실질적인 영향을 미치기 시작했다고 지적했습니다:

약 2,500억 달러의 관세 수입 징수
기업 수익 잠재력에 의미 있는 영향
소비자에게도 점차 전가되기 시작

"기업들이 내년 지출과 성장 전망에 대해 그다지 적극적이지 않은 모습입니다. AI 데이터센터 투자가 둔화되면—저는 둔화될 것으로 예상합니다—경제에 부담이 될 것이고, 그게 연준의 손을 강제하게 될 겁니다."

📊 "작은 i자형" 경제: 양극화의 심화

K자형을 넘어서

피터 치어는 현재 경제 상황을 "K자형"이 아닌 "작은 i자형" 경제로 규정했습니다:

작은 점(i의 점): 극소수가 매우 잘 하고 있음
큰 막대(i의 몸통): 나머지 경제는 기껏해야 그럭저럭

Simplify의 마이크 그린이 "4인 가족의 실질 빈곤선이 14만 달러"라고 말해 논란을 일으킨 것도 이 맥락입니다.

경제와 시장의 괴리

"올해 우리는 일종의 고용 없는 경제를 경험했고, 그런데도 주식은 특히 해방의 날(Liberation Day) 이후로 극도로 좋은 성과를 냈습니다. 그래서 저는 쉽게 그 반대 상황을 상상할 수 있어요. 시장은 조금 내려오고, 시장은 조금 불안해하고, 반면 전반적인 경제는 그럭저럭 괜찮게 돌아가는 상황 말이죠."

🐂 펀드매니저 심리: 3년 반 만에 최고 낙관론

Bank of America의 12월 펀드매니저 설문조사는 3년 반 만에 가장 낙관적인 결과를 보여주었습니다. 하지만 이것이 경고 신호일 수 있습니다.

"모두가 다 올인한 상태입니다. 어떤 작은 문제라도 생기면 상당히 무거운 매도세가 발생해요. 지난주에 기술 섹터의 몇몇 기업들이 작은 실적 미달을 기록했는데, 보고서를 읽어보면 그렇게 나쁘지 않았거든요. 그런데도 그날 주가가 10% 하락했습니다."

🔮 2026년 성장 전망

전문가들의 예측

2025년 성장률: 1~1.5% (전년 대비, "잃어버린 해")
2026년 예상 성장률: 2.3~2.5%
30조 달러 경제에서 이는 상당한 변화

조 브루수엘은 2025년이 무역 충격, 이민 통제, 정부 셧다운이라는 세 가지 큰 충격을 받은 "잃어버린 해"였지만, 세금 법안의 역동적 특성이 2026년에 더 높은 성장을 촉진할 것으로 전망했습니다.

💡 투자자를 위한 시사점

핵심 포인트

중심 시나리오에 집착하지 말 것: 알-아리안은 중심 시나리오에 50%, 양쪽 꼬리에 각각 25% 확률을 부여하라고 조언합니다.
시나리오 플래닝 활용: 지정학적 리스크 관리를 가장 잘 하는 기업의 66%가 시나리오 플래닝을 사용합니다.
PROSEC 관련 분야 주목: 국가 안보와 연결된 국내 생산 분야가 성장 기회가 될 수 있습니다.
채권 시장 리스크 모니터링: 국채 공급 증가와 수익률 움직임을 주시하세요.
중소기업 기회: 세금 감면이 대기업보다 중소/중견 기업에 더 도움이 될 수 있습니다.

🎯 마무리

2026년은 세금 감면과 금리 인하라는 순풍을 받을 수 있지만, 관세, 양극화, 채권 시장 리스크라는 역풍도 만만치 않습니다.

중요한 것은 어느 한 시나리오에 집착하지 않는 것입니다. 다양한 가능성에 대비하고, 자신이 더 잘 탐색할 수 있는 꼬리 리스크가 무엇인지 스스로에게 물어보세요.

2026년이 "회복의 해"가 될지 "조정의 해"가 될지는 아직 결정되지 않았습니다. 하지만 준비된 투자자에게는 어느 쪽이든 기회가 될 수 있습니다.