2026年経済見通し：減税と利下げがもたらす変化とは

🌅 2026年、新たな経済サイクルの始まり

2025年は投資家にとって容易な年ではありませんでした。財政・金融政策の不確実性、記録的な政府シャットダウン、そしてAI関連テック株に集中した市場上昇がボラティリティを高めました。しかし、2026年は異なる展開になる可能性があります。

RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルースエルとAcademy Securitiesのピーター・チアがYahoo Financeのインタビューで語った2026年の経済見通しを詳しく見ていきましょう。

💰 減税：2026年上半期の現金注入の核心

予想される現金流入規模

ジョー・ブルースエルは、2026年上半期にかなりの規模の現金が経済に注入されると予測しています。

個人減税：源泉徴収表の調整により約550〜600億ドルが即座に流入
法人減税：約700億ドル規模
遡及適用の費用処理：2025年1月19日まで遡及適用される全額費用処理の恩恵

これらの減税は主に高所得世帯に傾斜しており、いわゆる「K字型」または「小さなi字型」経済構造が継続する可能性があります。

規制緩和と信用拡大

「私たちはかなり大規模な信用拡大を準備しています。特にプライベートクレジット市場で。銀行も来年このパーティーに参加するでしょう。」

ブルースエルは、規制緩和とともに進む信用拡大が経済成長のもう一つのエンジンになると見ています。

📉 金利見通し：2回の追加利下げを予想

目標金利3%に向けて

専門家は2026年に少なくとも2回の利下げがあると予想しています。FRBは金利を段階的に3%水準まで正常化すると見られています。

ここで興味深い現象が起きています。FRBが利下げを行っている間も、10年物と30年物の国債利回りはむしろ上昇しているのです。

債券市場からの警告シグナル

アリアンツのチーフ経済アドバイザー、モハメド・エルエリアンはこう説明しました：

「公的部門と民間部門の両方から膨大な供給があります。データセンター関連の債務発行だけで年間1,500億〜1,750億ドルに達します。さらにGDPの6%に相当する財政赤字があります。」

彼は、債券市場がある時点で「リスクを適切に価格に反映していない」と判断する可能性があると警告しました。

⚡ PROSEC：国家安全保障のための国内生産

ピーター・チアが示したポジティブシナリオの核心テーマは「PROSEC（Production for Security）」、すなわち国家安全保障のための国内生産です。

成長が期待される分野

半導体チップ：国内生産の拡大
データセンターとAI：政府支援の拡大
電力インフラ：石油・ガソリン価格より電気料金が大きな問題に
レアアースと重要鉱物：採掘だけでなく加工・精製まで国内化

「電力はデータセンター周辺だけで注目されているわけではありません。それを超えて広がっています。レアアースと重要鉱物の加工・精製にも真剣な注目が集まるでしょう。」

⚠️ 関税の影響：徐々に押し寄せる波

2,500億ドルの関税収入

ピーター・チアは、関税がすでに実質的な影響を及ぼし始めていると指摘しました：

約2,500億ドルの関税収入を徴収
企業収益のポテンシャルに意味のある影響
消費者にも徐々に転嫁され始めている

「企業は来年の支出と成長予測についてあまり積極的ではありません。AIデータセンター投資が減速すれば—私は減速すると予想しています—経済の足かせになり、それがFRBの手を強制することになるでしょう。」

📊 「小さなi字型」経済：二極化の深化

K字型を超えて

ピーター・チアは現在の経済状況を「K字型」ではなく**「小さなi字型」**経済と定義しました：

小さな点（iの点）：ごく少数が非常にうまくやっている
大きな棒（iの本体）：残りの経済はせいぜいまあまあ

Simplifyのマイク・グリーンが「4人家族の実質貧困線は14万ドル」と述べて物議を醸したのもこの文脈です。

経済と市場の乖離

「今年、私たちは一種の雇用なき経済を経験しましたが、それでも株式は特に解放の日（Liberation Day）以降、極めて好調でした。だから私は簡単にその逆の状況を想像できます。市場は少し下がり、少し不安になる一方で、経済全体はまあまあの状態で動いている状況です。」

🐂 ファンドマネージャーのセンチメント：3年半ぶりの最高楽観論

バンク・オブ・アメリカの12月ファンドマネージャー調査は、3年半ぶりに最も楽観的な結果を示しました。しかし、これは警告サインかもしれません。

「みんながオールインしている状態です。何か小さな問題があればかなり重い売りが発生します。先週、テックセクターのいくつかの企業が小さな業績未達を記録しましたが、レポートを読むとそれほど悪くなかったんです。それでもその日株価は10%下落しました。」

🔮 2026年成長見通し

専門家の予測

2025年成長率：前年比1〜1.5%（「失われた年」）
2026年予想成長率：2.3〜2.5%
30兆ドル経済においてこれは大きな変化

ブルースエルは、2025年が貿易ショック、移民規制、政府シャットダウンという3つの大きなショックを受けた「失われた年」だったが、税制法案の動的な特性が2026年により高い成長を促進すると見ています。

💡 投資家への示唆

重要なポイント

中心シナリオに固執しないこと：エルエリアンは中心シナリオに50%、両側のテールに各25%の確率を割り当てることを助言しています。
シナリオプランニングの活用：地政学的リスク管理が最も優れている企業の66%がシナリオプランニングを使用しています。
PROSEC関連分野に注目：国家安全保障に関連した国内生産分野が成長機会になり得ます。
債券市場リスクのモニタリング：国債供給の増加と利回りの動きに注目してください。
中小企業の機会：減税は大企業よりも中小・中堅企業により役立つ可能性があります。

🎯 まとめ

2026年は減税と利下げという追い風を受ける可能性がありますが、関税、二極化、債券市場リスクという向かい風も侮れません。

重要なのはどれか一つのシナリオに固執しないことです。様々な可能性に備え、自分がより良くナビゲートできるテールリスクは何かを自問してください。

2026年が「回復の年」になるか「調整の年」になるかはまだ決まっていません。しかし、準備の整った投資家にとっては、どちらの結果も機会になり得るのです。