インフレ税から資産を守る3ステップ・ポジショニング

インフレ税から資産を守る3ステップ・フレームワーク

ステップ1 — 本当のリスクを見直す

多くの人は間違ったリスクを見ている。米国がデフォルトする可能性？ ほぼゼロだ。米国は自国通貨で借金をしている。だから伝統的な意味でのデフォルトは起こらない。

本当のリスクは今後10年から20年にかけてドルの購買力が失われていくことだ。口座の数字はそのままに見えるだろう。ただその数字で買えるものが減っていくだけだ。

つまり、富を測る物差しそのものを変える必要がある。ドルで測るのをやめて、そのドルで買えるもので測れ。

• 金を何オンス買えるか
• 中央値の住宅の何分の一を買えるか
• S&P500を何株買えるか

過去3年を別のレンズで見てみよう。米株式市場は約75%上昇した。もしその間100ドルを現金のまま置いていたなら、その100ドルで買えるS&Pの量は約4分の1に縮んだことになる。ドル表示では依然100ドル。資産表示では大きく目減りしている。

ステップ2 — 金融抑圧を前提にポジショニングする

ドルが弱くなる環境では、ドルとともに弱くならないものを持っていなければならない。大きく二つのバケツだ。

**価格決定力のある高品質株式。**コストが上がったときに価格を上げられる会社、つまり値上げしても顧客が離れない強い立ち位置の企業のことだ。インフレはマージンを圧迫するが、こうしたビジネスはその圧力を顧客側へ転嫁できる。

実物資産。金、銀、不動産。ポイントは人為的でない希少性を持つ資産だということ。本物の希少な野球カード、真のラグジュアリー・コレクティブル、芸術市場の一部も同じバケツに入る。

よく聞くアドバイスに『国際分散しろ』というのがあるが、正直に言ってあまり助けにならない。同じ金融的力学が欧州でも、アジアでも、ほぼ世界中で同時進行しているからだ。通貨を分散してもインフレ税からは逃げられない。

ステップ3 — 4つの罠を避ける

選ぶことより避けることの方が重要だ。

**罠1：長期債券への過度な傾斜。**今日の金利でロックインするのは安全に見える。しかし予想を超えるインフレが来れば、その債券キャッシュフローの実質価値は崩れる。1970年代に人々はまさにこの罠にはまった。

罠2：『不確実だから現金で持っておく』。最も一般的で、最も高くつく罠だ。この環境で現金は安全ではない。現金は確実な損失だ。

罠3：集中。『AIが答えだ』『金が答えだ』『不動産が答えだ』『暗号資産が答えだ』。一つのマスに全部置くのは最速で壊れる道だ。

**罠4：何もしない。**最も高くつく選択だ。『自分の配分が正しいかわからないから、そのまま放っておく』というのもひとつの決断であり、インフレがその請求書を送ってくる。

私がよく使う比喩はこうだ。市場はチェス盤で、お金は一つのマスから別のマスへ移動する。消えはしない。ただ場所を変えるだけだ。同じマスに居続ける人だけが、実質的に少しずつ縮んでいく。

原点に戻る

歴史的なプレイブックがどう機能したかは米国が債務をGDP比106%から23%へ減らした手口に整理した。直近のヘッドラインについてはウォルシュ次期FRB議長の『秘密プラン』点検を参照。

原則はシンプルだ。少しずつ『持つ側』へ移動する。一方向に偏りすぎない。そして何より、決断しないことそれ自体が一つの決断だと忘れないこと。インフレ環境はそのコストを請求してくる体制なのだから。