銀を持っているなら見るべき3つの指標：ドル・COMEX・実物需給

銀の本当の強みは「印刷できない」こと

銀を持っているなら、コインでもETFでも鉱山株でも、私がまず見るのは資産そのものの種類です。結論から言えば、私は実物の銀を最も好みます。

理由は単純です。実物の銀は印刷できず、カウンターパーティ・リスクがありません。ペーパー・シルバーにはCOMEXという構造的な問題がついて回る一方、実物にはそれがないのです。さらに銀は実際に供給不足の状態で、私はこの不足がしばらく続くと見ています。

ただし誤解しないでください。私は銀が好きですが、手持ちの資金を全部銀に入れることはしません。一つのカゴにすべてを盛るのは、それ自体がリスクだからです。銀には確かに居場所がありますが、あくまでポートフォリオの一部であるべきです。

機関はすでに動いた

興味深いのは、機関資金が最近、銀から流出する動きを見せたことです。価格にもその痕跡が残りました。

私が毎週確認するデータでは、機関がこれほど極端な水準で売るとき、過去にはその後90日間で平均的に大きな反発が出るパターンがありました。もちろん過去の成績が未来を保証するわけではなく、私は占い師でも投資助言の資格を持つ人間でもありません。判断は各自に委ねられます。ただ、このパターンは私の関心を引くのに十分で、だから毎週見ているのです。

機関の足跡は隠しにくいものです。数十億ドルが動けば痕跡が残ります。賢いお金を追うこと、それは思うより単純な戦略だと見ています。

指標1：ドルインデックス

最初の指標はドルインデックスです。原則は簡単です。ドルが下がれば銀は上がります。

ドルと銀はおおむね逆に動きます。新FRB議長が高金利を長く維持すれば、ドル高が銀をしばらく抑え込むことがあります。逆に最終的に利下げへ舵を切れば、ドルが弱まり銀には追い風になります。だから私は銀を見るとき、銀価格だけでなくドルインデックスも一緒に見ます。

指標2：COMEX在庫（ただし崩壊論は警戒）

2つ目はCOMEX在庫です。最近のデータでは、COMEX在庫は一週間で360万オンス減り、全体的にかなり低い、相当に極端な水準まで下がりました。

ここで人気のないことを一つ言います。YouTubeでよくある「COMEXがまもなく破裂する、銀が底をつく」という物語に頼らないでください。COMEXを運営する側は非常に賢く、この状態をかなり長く維持できる市場支配力を持っています。彼らは銀市場を握っており、それが非常に収益性が高いため、その構造を維持しようとします。

とはいえ在庫の減少が無意味なわけではありません。保有する銀が減るほど価格には上方圧力がかかり、さらなるショート・スクイーズが出る可能性があります。ただ「破裂」に賭けるのは別の話です。私はCOMEXがどこかへ消えるとは見ていません。

指標3：実物需給と供給不足

3つ目は実物の金庫の需給、そしてその土台にある供給不足です。私は銀が6年連続で供給不足の状態にある点を強く意識しています。

ここに構造的な需要要因がもう一つあります。AIです。あらゆるデータセンター、あらゆるチップ、あらゆるAIインフラが物理的な銀を使います。もしAIが成功すれば銀の需要は増えます。逆にAIが物価を抑えられなければインフレが走り続け、銀はインフレヘッジとして上がります。どちらにせよ、銀にとって悪くない、一種の両面の賭けというわけです。

私が勧めるアプローチ

具体的にどうするか。まず全体のポートフォリオで銀に置く比率、つまり「銀の予算」を決めてください。その中でETFや実物などの手段を選べばよいのです。

そして一度に全部買わず、時間をかけて分けて買うことを勧めます。これはより多くの利益を保証するからではなく、より良く眠れるからです。誰かが10万ドルで何かを買いたいと言えば、私は「今日全部買わず、分けて買え」と言います。今日全部買って明日10%下げれば、苦しくて売ってしまいがちです。逆に分けて買っていれば、その同じ下落が「より安く買える機会」になり、少し買い増せます。結果に大きな差はなくても、心の平静には大きな差が出ます。

まとめると、ドルインデックス、COMEX在庫、実物需給。この3つを見てください。そしてFRB記者会見のトーンも一緒に見てください。このルールブックは銀だけでなく金や株にもほぼそのまま当てはまります。核心は、大きなお金がどちらへ出入りするかを読み取り、その流れを追う力です。