S&P 500의 176일 횡보, 끝이 보이는가? 비트코인이 보내는 리스크온 신호

9월부터 시작된 지루한 레인지. 124거래일, 달력으로 176일.

S&P 500은 그 기간 동안 사실상 아무 데도 가지 못했다. 나스닥도 마찬가지다. 대형 기술주에 집중된 포트폴리오를 운용하는 트레이더들에게는 끔찍하게 답답한 시간이었을 것이다. 하지만 지금, 이 긴 횡보의 끝에서 미묘한 변화가 감지되고 있다.

200일 이동평균선: 버틸 것인가, 무너질 것인가

S&P 500이 200일 이동평균선에서 반등하고 있다. 이 레벨은 기술적으로 가장 중요한 장기 지지선 중 하나다.

6,750 포인트 부근의 저항대를 다시 테스트하는 과정에서, 핵심 질문은 하나다. 매도세가 이 지지선을 무너뜨릴 것인가, 아니면 매수세가 저항을 돌파할 것인가? 200일선이 무너지면 더 큰 하락의 문이 열린다. 반대로 저항을 클리어하기 시작하면, 176일간의 횡보가 바닥 형성 과정이었음이 확인된다.

주목할 점은 매도세가 여러 차례 하방을 시도했지만, 매번 바운스가 나왔다는 것이다. 200일선이 살아 있다.

펀더멘털 시프트: 중립에서 약한 강세로

최근 들어 미국 증시에 대한 펀더멘털 판단이 미묘하게 변하고 있다.

경제 성장 지표가 견조하다. 고용 데이터도 비농업 고용을 제외하면 나쁘지 않다. 계절적으로도 4월로 접어드는 이 시기는 역사적으로 상승 추세가 형성되기 쉬운 구간이다. 그리고 결정적으로, 군중 심리가 여전히 약세에 기울어 있다. 이는 역발상 관점에서 강세 신호다 — 모두가 비관적일 때가 오히려 바닥인 경우가 많다.

다만 인플레이션이 여전히 걸림돌이다. 내일 발표되는 PPI 수치가 매우 중요하다. 중동 분쟁으로 인한 에너지 가격 상승이 인플레이션 지표에 반영되기 시작하면, 이 약한 강세 시그널은 빠르게 사라질 수 있다.

비트코인이 보내는 신호: 표면 아래의 리스크온

여기서 흥미로운 전환이 일어난다. 비트코인이 움직이기 시작했다.

몇 주 만에 처음으로 강세 신호가 점등됐다. +7이라는 높은 점수다. 기술적 지표가 견고하고, 심리와 펀더멘털도 긍정적으로 기울고 있다. 하지만 더 주목할 것은 비트코인 대 골드 비율이다. 오랫동안 하락하던 이 비율이 반등의 조짐을 보이고 있다. 비트코인이 금을 아웃퍼폼하기 시작했다는 것은, 헤드라인의 지정학적 불안에도 불구하고 표면 아래에서 리스크온 심리가 형성되고 있음을 시사한다.

물론 조심해야 한다. 비트코인은 하락 추세 속에서 여러 차례 "가짜 반등"을 보여줬다. 랠리가 시작되는 듯하다가 급락하는 패턴을 반복했다.

보수적 접근이라면 $70,000~$75,000 돌파를 확인한 후 진입하는 것이 합리적이다. 20일 이동평균이 50일 이동평균을 상향 돌파하는 것, 100일 이동평균 위로의 회복도 확인하고 싶은 조건이다. 이전 반등들이 모두 실패했기에, 이번에는 더 많은 증거가 필요하다.

양면 헤지: 원유 롱 + 리스크온 자산 롱

지금 시장의 딜레마는 이것이다. 지정학적 리스크가 해소되면 원유는 하락하지만 주식과 비트코인은 상승한다. 반대로 리스크가 확대되면 원유가 급등하지만 주식은 하락한다.

이 상황에서 양쪽 모두에 정의된 리스크로 포지션을 잡는 건 어떨까? 원유 롱으로 지정학적 리스크 시나리오를 커버하고, 비트코인이나 나스닥 롱으로 리스크온 시나리오를 커버한다. 두 포지션 모두 스톱로스로 하방을 제한하면, 어느 방향으로 시장이 움직이든 한쪽에서는 수익이 발생하는 구조다.

다만 러셀 2000은 여전히 약세 신호를 보이고 있고, 은도 마찬가지다. 모든 리스크온 자산이 같은 신호를 보내는 것은 아니다. 선별적 접근이 필요하다.