지금 금을 팔아야 할까? 단기 조정과 장기 매력 사이에서

최근 누가 저에게 물었습니다. "지금 금을 팔아야 하나요?" 제 답은 간단합니다. 팔 이유는 없지만, 서두를 이유도 없습니다.

결론부터: 단기 폭등은 기대하지 않는다

저는 금과 은을 장기 관점에서 여전히 좋아하지만, 향후 두 달 안에 10~15% 상승할 자산이라고 보지는 않습니다. 지금은 "얼굴이 날아갈 정도의 랠리(rip-your-face-off rally)"를 기대할 국면이 아닙니다.

불과 얼마 전까지만 해도 환경이 완벽했습니다. 인플레이션은 내려가고, 금리도 내려가고, 모든 게 금 스토리에 맞아떨어졌죠. 그때는 작은 눌림목만 나와도 사들이는 게 합리적이었습니다. 지금은 다릅니다.

환경이 바뀌었다

핵심은 금리 방향이 뒤집혔다는 점입니다. 채권 발행을 둘러싼 시장의 시험대가 펼쳐지고 국채 금리가 치솟는 국면은, 적어도 초기에는 금에 우호적인 환경이 아닙니다. 금리가 오르면 무수익 자산인 금의 상대 매력이 떨어지기 때문입니다.

동시에 저는 달러 강세 시나리오를 base case로 보고 있습니다. 달러지수가 100.5를 돌파한다면, 그 시점은 십중팔구 금이 다시 저점으로 내려가는 구간과 겹칠 가능성이 높습니다. 장기 금 투자자라면 오히려 그 200일 이동평균선 근처가 포지션을 구축할 기회가 될 수 있습니다.

그래도 장기 매력은 유지된다

정부 재정과 부채에 대한 불안이 이어지는 한, 금의 장기적 매력은 살아 있다고 봅니다. 저도 일부 보유하고 있습니다.

은의 경우 더 흥미롭습니다. 현물 가격이 한때 110달러까지 찍었는데 지금은 65달러 부근에서 거래되고 있습니다. 더 내려가도 괜찮고, 연말까지 사상 최고가를 재시험하러 올라가도 좋습니다. 그래서 저는 좀 더 적극적인 방식 — 2028년 만기 콜을 매수하고 40~60일마다 그 위에 콜을 매도해 인컴을 만드는 대각 스프레드(diagonal spread) — 도 병행하고 있습니다.

투자 시사점

추격 매수의 흥분은 이미 지나갔습니다. 몇 주 내내 모두가 금과 은만 이야기했고, 이제는 아무도 이야기하지 않죠. 바로 그 지점이 진짜 투자자가 다시 긴 게임을 시작할 때입니다.

저의 결론은 이렇습니다. 지금은 "팔 때"가 아니라 "인내할 때"입니다. 한 번에 베팅하기보다, 시간을 두고 분할 매수하는 전략이 점점 매력적으로 보이는 구간입니다.

FAQ

Q: 지금 금을 전량 매도해야 하나요? A: 저는 그렇게 보지 않습니다. 단기 폭등 가능성은 낮다고 보지만, 장기 매력은 유지된다고 판단해 일부 보유를 이어가고 있습니다.

Q: 금 매수 타이밍은 언제가 좋을까요? A: 달러지수가 100.5를 돌파하며 금이 저점으로 밀릴 때, 특히 200일 이동평균선 부근이 장기 투자자에게 분할 매수 기회가 될 수 있습니다.

Q: 은은 금보다 매력적인가요? A: 현물 고점 110달러 대비 65달러 부근이라 낙폭이 큽니다. 변동성이 큰 만큼 대각 스프레드 같은 인컴 전략과 함께 접근할 만합니다.